by td » 23 Sep 2018 05:37
Siin on aga mulle endale (ja loodetavasti ka teistele) õpetuseks ühe aktsia allakäiguspiraal. Lasin ennast pimestada huvitavast ideest, kus aju jahutatakse nina kaudu - sellega saadakse väga portatiivne aparaat. Meditsiinilistesse üksikasjadesse ei lasku, kuid se meetod on nende (kallutatud?) uurimistöö järgi sama efektiivne kui muu meetod. Aga alustame algusest (säästan teid rootsipärasest sõnadevahust nii palju kui võimalik):
= 2015 lõpp, firma tuleb ületäidetud emissiooniga börsile, mille käigus kogutakse börsilt 8 milj. SEK raha. Firmal on kokku 4,8 miljonit aktsiat, aktsia börsihind ca 8 SEK. Firma kulutas aastal 2015 tootearenduseks jms. kokku 0,9 milj. SEK. Firma soliditeet on 97%
= 2016 jaanuar, firma asutaja ja nõukogu esimees Lennart S. ostab 10 000 aktsiat, kuid tal on koos eelnevaga kokku 2,07 miljonit aktsiat ehk hetke turuhinnas 16 miljonit SEK. (seega pigem turutrikk aktsionäride rõõmustamiseks), veebruaris-märtsis-aprillis ostab ta kokku veel ca 20 000 aktsiat, nüüd on tal 2,10 miljonit aktsiat. Kokku kulus 240 000 SEK. Aktsiahind ca 8 SEK
= 2016 mai, firma saab Ajuinfarkti fondilt toetust ca 0,5 milj.SEK. Aktsiahind on alates börsiletulekust olnud kerges languses vaatamata asutajaliikme ja suuromaniku Lennart S pidevatele aktsiaostudele, nüüd on tal 2,11 milj. aktsiat.
= 2016 oktoober, firma tegevjuht John W pöördub oma esimese kirjaga aktsionäride poole, et tutvustada asjade seisu. Kõik kulgeb plaanipäraselt ning firma vajab (nagu eeldatud) lisaraha, milleks plaanitakse uusemimssiooni. Samal kuul kuulutabki firma juhatus välja uusemissiooni. millega loodetakse saada börsilt 21 miljonit SEK. Iga kuue aktsiaga saab 4 aktsiat märkida hinnaga 3,35 SEK tükk, turuhind langeb seepeale 5.50 => 3,95 SEK. Märkimisega kaasneb õigus ka hilisemale märkimisoptsioonile koguses kuni 2,4 miljonit ja summas kuni 1,9miljonit (seega hinnaga ca 0,8 SEK tk.)
= 2016 novenber, firmajuht John W pöördub uue kirjaga, kus selgitab firma olukorda ja emissiooni vajadust, korraldatakse seminare investeerimishuvilistele, väga aktiivne igasuguste pressiteadete väljastamine
= 2016 detsember, uusemissioon õnnestus ja märgiti 126% üle, saadi 13 miljonit SEK, lisandus 3,2 milj. aktsiat; nüüd on firmal ligi 8 miljonit aktsiat Juhatuse liige Tadeusz W ei kasutanud võimalust märkida kogu ulatuses, tema osalus langes 14% -> 9%. Juhatuse liikme Fredrik L osalus vähenes 14% -> 8%
= 2017 jaanuar, firma juht vahetub, sest "firma läheb arendusfaasist müügifaasi". Juhtima hakkab Fredrik R (mitte Fredrik L), kes on professionaalne müügimees ja käinud läbi mitmest firmast ning tal on ette näidata edukas eelmine aasta firmast Probi. Vana juht jätkab tootearndajana samas firmas.
=2017 märts, uus juht on ostnud börsilt 9000 aktsiat, aktsiahind hetkel 3,22 SEK; nõukogu ümbervalimised, lisandub väljast marketingispetsialist Ulrika O, teised jätkavad oma kohtadel. Asutajaliige Lennart S ostab juurde 17337 aktsiat hinnaga 2.95 SEK tk.ehk kogusummas ca 51 tuhat SEK. Tal on umbes 44% häältest ja kapitalist.
= 2017 aprill, aastaaruanne 2016. Pressiteates arve ei jagata, soovitatakse minna firmalehele (mida ma ei viitsinud), peagi ilmub ka 2017Q1, milles lubatakse otsemüügitegevusega Skandinaavias alustada juba suvel ning otsida kontakte müügikanalitega mujal'
= 2017 mai, uue juhi pöördumine aktsionäridele, Tahab luua oma müügiorganisatsiooni, tarkvara testimine käib.
= 2017 juuni, juhi pöördumine. Raudvara ja tarkvara toimib, vaja on hankida CE märgistus.
= 2017 juuli, aktsiahinna langus on peatunud, hea informeerimine asjade käigust juhi poolt, hinnataseme 2,2 juures sisenen ja müün esimese tõusu peale hinnaga 2,4
= 2017 august, väljastpoolt palgatakse tehnikajuht, plaan tulla turule 2018 I kvartalis (seega mitte 2017 suvel nagu uus juht planeeris)
= 2017 oktoober, firma vahetab välja koostööpartneri tarkvara alal, plaanib klinilist uuringut 20 patsiendiga, taotleb patenti oma olulisele detailile, poolaastaaruande pressiteates numbreid ei avaldata, tuleb minna nende kodulehele. Firma põletab raha ca 1 milj,. SEK kvartalis (eelmisel aastal 0,5 milj.) Planeerib uusemissiooni mahus 15,7 milj. SEK, samas on firma võtnud kiireloomulist laenu pangalt ja ühelt omanikult kogusummas ca 1 miljon SEK.
= 2017 november, aktsiate uusemissioon hinnaga 1,5 krooni tk. summas 15,9 milj SEK, kolm varasemat aktsiat annab võimaluse märkida neli uut aktsiat (ehk siis aktsiate arv suureneb 3-lt 7-le, kui rääkida suhtest).
= 2017 detsember, seekordne uusemissioon täidetakse vaid alla 98% ulatuses, eelismärkimisel aga vaid kõigest 74% (seega paljud varasemad omanikud ei märkinud täis), väljastati 10 miljonit uut aktsiat, seega aktsiaid nüüd kokku 18,3 miljonit. Üks suuromanikest vähendab osalise märkimise teel enda osalust 33% -> 25%
= 2018 jaanuar, Aktsiahind käis korraks üle 2 krooni, et siis uuesti langusesse minna. Kuulutatakse välja varem väljastatud optsioonide lunastamine aktisate vastu, aktsia hinnaks pakutakse 2,90 SEK, seega tunduvalt odavam kui optsioone kasutada on aktsiaid osta börsilt.
= 2018 veebruar, optsiioonide märkimine ebaõnnestus (mida oligi arvata, sest aktsiahind börsil 1,55), firma sai juurde vaid 73 tuhat SEK, millest enamus läks aktsiamärkimist korraldanud finantsfirmale, seega kätte jäi 12500 krooni; firma märgib raportis, et aparaati tehakse täiendusi (et hiljem avada lisavõimalusi) ning aparaadi valmimine lükkub 2018 a. teise kvartalisse. Veel üks patenditaotlus. Aastaaruande 2017 kinnitamine: kahjum 5 miljonit, soliditeet 91%
=2018 märts, kvaliteedijuhtimissüsteem heakskiidetud;
=2018 mai, Q1 kahjum on 2,5 milj. SEK ehk pool eelmise aasta kahjumist, analüütikute arvates suur lisaraha vajadus, firmajuht oma kuukirjades seda ei maini, kirjutab toredatest kohtumistest potentsiaalsete klientidega
=2018 juuni, firma saab "head nõu" firmalt "Alpha Blue Ocean", et tuleks võtta laenu finantsinstitutsioonilt nimega "European High Growth Opportunities Securitization Fund" summas 14 miljonit SEK. 18 kuu jooksul on veel võimalik saada 12 milj + 8 milj. SEK, kui vajadus tekkib, selleks emiteeritakse convertibles and warrants. Laekub esimene 2 mijonit, selleks emiteeritakse convertible tähtajaga 12 kuud ning mille lunastamiseks antakse B-aktsiaid hinnaga 90% päeva madlaimast aktsiahinnast. 0,5 miljoni eest warrants, mida saab lunastada 1,20 SEKi-ga uute B-aktsiate vastu
=2018 juuli, toote distributsioonilepimg UK-s ja Iirimaal; uus konvertiibel laem mahus 2 miljonit SEK. (ehk raha põleb endiselt heleda leegiga). Umbes samal ajal saadab see kägistav fond märgukirja, et soovib saada esimese laenu eest 511 tuhat aktsiat, mis vastab 500 000 SEK suurusele summale, aktsiahinnaks sellele fondile kujuneb seega 0,97 ning aktsiate hulk firmas suureneb 18,9 miljonile..
=2018 august, firma annab teada, et varustaja vahetuse tõttu venib aparaadi väljalasknine 2019. a. a I kvartalisse; kägistav fond saadab märgukirja, et soovib konverteerida järgmise osa laenust aktsiateks. Ehk 500 000 SEK-ile vastab seekord 454 tuhat aktsiat, aktsiate koguhlk nüüd 19,3 miljonit. Poolaastaraport näitab, et Q2 kahjum 2,5 miljonit, rahavoog -1,1 milj SEK.
= 2018 september, firmajuht Fredrik R suurendab osalust 39 000 aktsia ehk 44 460 krooni võrra, aktsiahind selle teate peale 1,14 ->1,3; kägistajafond soovib uusi aktsiaid, nende soov mõistagi täidetakse, saab 500 000 SEK vastu 454 tuhat aktsiat, aktsiate koguhulk 19,8 miljonit, firma turuväärtus börsil täna 25 miljonit aktsiahinna 1,24 juures. (börsile tulles oli aktsiahind ca 8 SEK ning aktsiate hulk 4,8 milj. ning börsiväärtus 38 milj. SEK
Nüüd oleneb sellest, kas kägistajafondil on õigus müüa aktsiaid börsil - kui jah, siis ta saab sellega hinda langetada ja omale veel rohkem aktsiaid nõuda igakuise 500 000 eest. Teine küsimus: kas sellest laenust piisab negatiivse rahavoo ja kahjumi katmiseks või tuleb lähikuudel aktsiateks konverteeritavat laenusummat veelgi suurendada?
============================================
Vead, millest õppida firmal:
1) müügitegevusele eelneb alati arendustegevus, millga läheb arvatust kauem, vaja uurida lisanõudmisi, mis vaja enne müümist (CE, kvaliteedijuhtimine, kliinilised testid jne.) ning kindlustada tagalat patenditaotlusega
2) rahavoogu tuleb juhtida nii, et ei tekiks auke ja vajadust ebasoodsalt laenu võtta, mis omakorda raskendab uusemimssioonide läbiviimist
3) olla valmis ootamatusteks (tarkvarafirma vahetus, pikenenud arendustegevus, investeerijate huvikaotus, detailide tarnija vahetus)
4) kas lisavõimaluste tegemine ja aparaadi valmimise edasilükkamine puuduliku rahastuse tingimustes on õige otsus?
5) Miks kadus aktionäride huvi uusemissioonil?
Vead, millest õppida minul
1) süveneda rohkem pressiteadetesse, et ladusa jutu tagant märgata firma juhtimisvigu - kas neid ka varjati? kas firmajuhi vahetus oli pooliku arendustöö tõttu vai vaatamata sellele?
2) kui kvartaliaruande pressiteates numbreid ei jagata, siis ehk finantsiliselt halvasti?
3) hea idee võib saada kiire lõpu vale planeerimise tõttu
4) kui firma juhtkonnast ostab keegi sümboolse koguse aktsiaid, siis tõenäoliselt on see aknakaunistus
5) kui firma aktsiahind tõuseb korraks ebaloomulikult, siis see võib indikeerida märkimisoptsioonide hinna ülestõukamist
6) kahju on asutajaliikmest ja suuromanikust, kes uskus oma loodud firmasse ja ostis aktsiaid, mis langenud hinnas 4 korda, sama dramaatilielt langeb tema osalus oma loodud firmas ühe eksootlilise nimega kägistajafondi tõttu
7) laenu konverteerimine aktsiateks võib olla surmasuudlus firmale
Hetkel olen ma pääsenud veel suht kergelt, sest suutsin müüa vaid väikese kahjumiga, samuti pole praegune portfellis olev aktsiasumma väga suur (ca 2000 SEK), mille kaotamist võiks pidada õpirahaks.
- Attachments
-
- QuickCool langustrend.jpg (86.95 KiB) Viewed 12929 times